火狐直播:2020广州长期资金市场和上市公司竞争力报告：产业格局散而不强

  作为全国首个GDP突破万亿元的省份，广东省的经济在国内有着非常大的影响力和地位。在北上广深四个一线城市中，广东独占两个。

  其中，广州是全世界城市发展史中的一个奇迹，在整个世界所有城市中，只有广州是保持千年不衰的商业型城市。2019年，广州GDP超2.3万亿元，位居全国城市第四名，仅次于上海、北京和深圳。

  上市公司是区域经济发展的缩影，是衡量一个地方经济实力和长期资金市场竞争力的重要标志。

  广州的长期资金市场竞争力如何？辖区内上市公司高水平质量的发展状况如何？其在全国城市中处于怎样的地位？

  基于广州市辖区的上市公司数量及市值、新三板挂牌公司数及市值、拟上市公司数量以及各上市公司财务和非财务等指标统计分析，时代商学院试图以此管窥广州市的长期资金市场竞争力和上市公司高水平发展状况。

  广州上市公司实力不及杭州，企业市值规模偏小。在国内GDP前十大城市中，广州市的上市公司数量为183家，排名第五，远低于北京、上海、深圳，与第四名的杭州（201家）较为接近。此外，广州市的资产证券化率（总市值/GDP）达138.63%，在国内GDP前十大城市中排名第五，仅低于北京、上海、深圳和杭州四市。

  近半企业市值低于50亿元，尚无一家超3000亿元。截至11月30日，广州183家上市公司的平均市值为171.74亿元，中位数为55.54亿元。其中，总市值超千亿元的上市公司有7家，占比3.8%，但无一家公司市值超3000亿元；总市值在50亿—100亿元的上市公司有46家，占比25.14%；总市值在50亿元以下的上市公司有84家，占比45.9%。

  直接融资活跃度不及重庆和杭州。从融资情况看，截至今年11月底，广州的A股上市公司直接融资额（包括增发、首发、配股）为242.94亿元，在国内城市中排名第11，直接融资活跃度较低，不仅低于京、沪、深一线城市，也低于天津、重庆、杭州、宁波等二线城市。

  新增上市公司数量排名第六，不及苏杭。截至今年11月底，广州市新增上市公司（含A股、美股、港股）合计20家，在全国城市排行第6，远低于北京、上海和深圳，也低于苏州和杭州。

  新三板公司数与京沪深差距拉大，产业分布广而不强。截至12月5日，广州市新三板挂牌公司数合计303家，总市值为924.64亿元，挂牌公司数和总市值均排名全国城市第5位。在北、上、广、深一线城市中，广州市无论挂牌公司数还是总市值均处于垫底状态。从行业看，广州新三板挂牌企业行业分布广泛，没形成较强的产业集聚群。303家挂牌企业分属于54个不同的行业。从市值看，广州市新三板挂牌企业的市值平均值仅为3.04亿元，中位数为0.59亿元，企业市值规模普遍较小。

  资本市场竞争力总榜：产业集聚效应偏弱，杭州几乎全方位吊打广州。从上市公司和新三板挂牌企业看，广州市产业聚集度并不高，产业格局呈多而不强状态。在四座一线城市中，北京、深圳、上海的综合得分分别是广州的4.4倍、3.04倍、2.56倍，广州的各个细分指标在北、上、广、深一线城市中均处于垫底状态，而且短期内这一状况难以改变。对比杭州，无论是上市公司数量、上市公司市值、新三板企业市值、IPO公司数，还是城市资产证券化率，杭州均领先于广州，部分指标甚至是广州的数倍之多。

  上市公司高水平质量的发展排行榜：黄埔胜于天河，医药生物占优。在综合排名榜单前30强企业中，注册地在黄埔区的上市公司数量最多，合计10家；其次是天河区，合计7家；番禺区以5家排名第三；越秀区、增城区和荔湾区均有2家上市公司进入前30强；南沙区仅1家上榜。从行业看，医药生物行业的上市公司数量在综合排名30强中占据一马当先的优势，合计7家；化工行业紧随其后，合计5家；计算机、机械设备两大行业均有3家；电子、传媒、纺织服装均有2家。

  1993年10月28日，广州市第一家上市公司为港股上市公司中船防务（，该公司是中国船舶工业集团公司属下的大型造船骨干企业之一，前身是广州广船国际股份有限公司，于1993年8月6日在香港上市，并在同年10月28日在上交所上市，是中国第一家A+H股上市造船企业。

  绿景控股（000502.SZ）则是现存最早登陆A股的广州上市公司，该公司前身是海口新能源有限公司，1991年5月经海南省人民政府批准改制为股份有限公司，并于1992年11月23日在深圳证券交易所主板上市，主营房地产开发业务。随后，该公司的控股权几度易主，截至目前，该公司控制股权的人为广州市天誉控股集团有限公司，所开发的地产项目主要在广州市花都区、佛山市顺德区等地。

  截至11月30日，广州共有183家上市公司（含A股、美股、港股市场，下同，多地同时上市企业计为1家），其中A股上市公司数量为117家，港股上市公司为58家，美股上市公司为14家（各地上市公司数量包含同时在多地上市的企业），5家企业同时在多地上市。此外，若干家在伦敦、法兰克福等地上市的企业未纳入本次统计中。能够准确的看出，广州企业的上市地选择范围比较广泛，但A股市场为各企业的上市首选地，港股市场次之。

  市值方面，截至11月30日，广州183家上市公司的总市值为3.27万亿元（多地重复上市的公司，仅按A股市值计入），其中，A股上市公司的总市值为2.06万亿元，港股上市公司的总市值为0.86万亿元，美股上市公司的总市值为0.69万亿元（港股与美股上市公司市值已换算为人民币，各地上市公司总市值包含同时在多地上市的企业）。

  在国内GDP前十大城市中，广州市以183家上市公司数量排名第五，远低于北京、上海、深圳，与第四名的杭州（201家）较为接近。

  数据显示，2019年广州市的GDP为23629亿元，在全国城市中排名第四位，据此计算，截至11月30日，广州市的资产证券化率（总市值/GDP）达138.63%，在国内GDP前十大城市中排名第五，仅低于北京、上海、深圳和杭州四市。

  此外，根据时代商学院近期发布的《 A股境内分拆上市专题报告：高市值上市公司意愿更强》，目前拟分拆子公司在A股上市的A股上市公司数量排名前三大省份分别为广东、浙江和北京，公司数分别为14家、8家和6家。时代商学院认为，这主要与各个省份的上市公司总数量有较大关系，广东是我们国家的经济顶级规模、经济综合竞争力和金融实力最强省份，拥有超600家上市公司，居全国首位。

  截至11月30日，广州183家上市公司的平均市值为171.74亿元，中位数为55.54亿元。其中，总市值超千亿元的上市公司有7家，占比3.8%，但无一家公司市值超3000亿元；总市值在500亿—1000亿元的上市公司有7家，占比3.8%；总市值在100亿—500亿元的上市公司有40家，占比21.86%；总市值在50亿—100亿元的上市公司有46家，占比25.14%；总市值在50亿元以下的上市公司有84家，占比45.9%。

  从广州的市值前十大公司看，汽车行业有3家，分别为小鹏汽车（2839.88亿元）、恒大汽车（1792.03亿元）、广汽集团（1194.55亿元）；地产、传媒、非银金融、电商、农林牧渔、交通运输、轻工制造业各有1家。前十大市值公司里有2家超2000亿元，7家超1100亿元。【注：网易（NTES.O）的注册地址为开曼群岛，办公地址为杭州市，故不纳入广州市的统计范围，其市值为4107.94亿元】

  从侧面能够准确的看出，汽车制造产业在广州经济发展中占了重要位置，造车新势力小鹏汽车为广州地区市值最高的企业，恒大汽车和广汽集团分别排在第三位、第五位。

  为便于A股、美股、港股上市公司分类统计，行业统一采用全球行业分类系统(GICS)划分。

  从行业看，工业、信息技术、非日常生活消费品三大行业上市公司数量位居前三，分别为33家、32家和27家；房地产业排行第四，有21家上市公司；通信业务、医疗保健、日常消费品、原材料四个行业的上市公司数量均超10家，分别为18家、17家、12家和10家；能源行业的上市公司数量和总市值均最小。

  从总市值看，非日常生活消费品业总市值最高，为7587亿元，上市公司市值均值为281亿元；房地产业和医疗保健业总市值分别以4288.59亿元、4085.14亿元位居第二、第三；金融业总市值位居第八位，但上市公司市值均值高达328.08亿元，超过非日常生活消费品业均值（281亿元）。

  从融资情况看，截至今年11月底，广州的A股上市公司直接融资额（包括增发、首发、配股）为242.94亿元，在国内城市中排名第11，直接融资活跃度较低，不仅低于京、沪、深三个一线城市，也低于天津、重庆、杭州、宁波等二线城市。

  从盈利能力看，今年前三季度，广州市117家A股上市公司合计实现营业收入6595.17亿元，同比下降6.26%；归母净利润合计577.32亿元，同比增长1.38%。尽管受新型冠状病毒肺炎疫情影响，上市公司营业收入有所下滑，但仍取得正增长的净利。此外，今年前三季度，广州A股上市公司的营业收入均值为56.37亿元，中位数为14.24亿元；归母净利润均值为4.93亿元，中位数为0.96亿元。

  其中，归母净利润前三强A股上市公司分别为保利地产（132.04亿元）、广发证券（81.4亿元）和广汽集团（50.02亿元）。

  从上市公司高管薪酬来看，2019年，广州市A股上市公司董秘年薪的平均值为77.29万元，中位数为63.96万元。其中，董秘薪酬前三名的上市公司分别为分众传媒（477.69万元）、保利地产（377万元）和越秀金控（219.17万元）。

  截至今年11月底，广州市新增上市公司（含A股、美股、港股）合计20家，在全国城市排行第6，远低于北京、上海和深圳，也低于苏州和杭州。

  IPO企业作为上市公司的后备军，排队数量基本决定了各城市未来新增上市公司的数量。部分城市可能目前上市公司数量落后，但随着注册制的全面铺开，新增上市公司数量全面增加，有望实现弯道超车，因此，IPO公司数也成为衡量长期资金市场竞争力的重要指标。

  时代商学院统计了目前（截至12月5日）申报A股IPO的公司数（剔除已过会上市、审核未通过、终止的企业）发现，广州市的IPO公司数为35家，在全国城市中排名第6位，约为北京市的1/3，均不及上海市和深圳市的1/2，也大幅低于苏州市和杭州市。

  作为国内长期资金市场的重要补充，新三板是除A股外中小企业股权融资最重要的场所之一。新三板不仅自身具备融资、交易的功能，还作为A股IPO的储备池，每年皆为A股输送不少新鲜血液。因此，新三板企业的数量及市值，也成为比较各城市长期资金市场竞争力的重要参考指标。

  同花顺iFinD显示，截至12月5日，广州市新三板挂牌公司数合计303家，占全国总挂牌公司数的3.65%，总市值为924.64亿元，挂牌公司数和总市值均排名全国城市第5位。

  广州市303家新三板挂牌企业中，250家是基础层，52家是创新层，1家进入精选层。

  值得一提的是，在北、上、广、深一线城市中，广州市无论挂牌公司数还是总市值均处于垫底位置。挂牌公司数和总市值均不及北京的1/3，也不及上海市的1/2。与杭州相比，广州尽管在挂牌公司数超出杭州80家，但总市值却较杭州少96亿元。

  从行业看，广州新三板挂牌企业行业分布广泛，没形成较强的产业集聚群。303家挂牌企业分属于54个不同的行业。挂牌公司数前三的行业分别为软件和信息技术服务业、商务服务业、互联网和相关服务业，数量分别为53家、26家、22家。其中，软件和信息技术服务业挂牌公司数最多，但也仅占广州全部挂牌数量的17.49%，而且仅32家集中在天河区，另外21家则零散分布在黄埔区、越秀区、海珠区、番禺区、荔湾区、增城区。

  值得一提的是，仅信息科技产业园区，广州全市就有天河软件园、广州科学城、广州民营科技园、南沙资讯科技园等多个产业园区。

  园区是产业高质量发展的聚集地和主阵地。据2017年广州市公布的《广州市科学技术创新第十三个五年规划(2016—2020年)》,广州要在2020年以前重点建设14个科技园区，其中多个核心区将成为打造广州科学技术创新走廊的核心。

  然而，时代商学院统计发现，这14个重点建设科技园区分布在广州10个区，包括中新广州知识城、科学城、天河智慧城、广州国际金融城、琶洲互联网创新集聚区、广州国际生物岛、广州大学城、广州国际创新城、南沙明珠科技城等，其中黄埔区和番禺区各分布3个。

  而具体定位中，这些重点建设科技园区的产业集群定位多有交叉重复，在园区实际运营中，其实它们处于相互竞争，多数园区内行业多而散，不利于全市产业整体发展布局。

  从市值看，广州市新三板挂牌企业的市值平均值仅为3.04亿元，中位数为0.59亿元，企业市值规模普遍较小。市值排名第一的挂牌企业是ST恒宝（即广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司），其挂牌以来长期处在亏损状态；市值排名第十的挂牌企业为天祥集团，市值仅12.2亿元。

  时代商学院以上市公司数量、上市公司市值、IPO公司数、新三板挂牌公司数、新三板企业市值等指标来衡量城市的长期资金市场竞争力，分别给予以上指标35%、35%、10%、10%、10%的权重，以各个指标的平均值作为基数（100），得出单项得分，随后乘以各自权重，加总得到综合得分，依此分析国内GDP前十大城市的长期资金市场竞争力。

  在时代商学院此前发布的《2020全国长期资金市场竞争力报告：疫情之年业绩分化重塑粤京浙争霸新格局》中，广东凭借上市公司数量、市值等多个指标的领先，在全国长期资金市场竞争力中排名首位，但在资产证券化率上略逊色于头部省份。北京的上市公司市值全国第一，且资产证券化率最高，综合排名第二，但IPO公司数量在头部省份中处于中下水平。广东与北京在长期资金市场竞争力上处于第一梯队，是仅有的两个综合得分超500分的省份，与其他省份拉开不小差距。

  需注意的是，广州市作为广东省省会，是广东省政治、经济、科技、教育和文化的中心和交通枢纽，在全国经济发展中发挥着很重要的作用，然而，广州的长期资金市场竞争力整体上在北、上、广、深一线城市中严重掉队。

  榜单显示，广州的长期资金市场竞争力以综合得分66.1分在全国城市中排名第五，低于北京、深圳、上海和杭州，而且综合得分相差超100分。

  在四座一线城市中，北京、深圳、上海的综合得分均超160分，上述三市的综合得分分别是广州的4.4倍、3.04倍、2.56倍，广州的各个细分指标在北、上、广、深一线城市中均处于垫底状态，而且短期内这一状况难以改变。

  在新一线城市中， 广州的优势也不十分明显，长期资金市场竞争力已被杭州超越，而且苏州几乎贴身紧追，对全国第五座次虎视眈眈。

  对比杭州，无论是上市公司数量、上市公司市值、新三板企业市值、IPO公司数，还是城市资产证券化率，杭州均领先于广州，部分指标甚至是广州的数倍之多；广州仅在新三板公司数方面微胜杭州，较杭州多80家挂牌企业，但广州的挂牌企业市值均值却远低于杭州。

  时代商学院认为，北、上、广、深的一线城市地位是以区位优势、城市辐射力、产业竞争力、政策倾斜度及历史底蕴综合而来，不单纯以经济体量大小和房价高低来度量，但近年来，广州的城市发展的确不尽如人意。

  广州经济总量仍在稳步扩大，2015年以来GDP每年迈上1—2个千亿元台阶， 2019年GDP为23628.6亿元，占广东省的四分之一，在全国城市中排名第四。但是，近年来，重庆市的发展势头强劲，2019年GDP已逼近广州市，两者相差仅23亿元，今年前三季度，重庆的GPD（17707.1亿元）已反超广州（17475.86亿元）了，差额高达231.24亿元，其GDP增速也高出广州1.6个百分点。此外，苏州也不可小觑，今年前三季度其GDP为14208亿元，与广州相差3000亿元左右；其经济提高速度为2.4%，也高出广州1.4个百分点。

  需注意的是，从上市公司和新三板挂牌企业看，广州市产业聚集度并不高，产业格局呈多而不强状态。

  广州拥有全国41个工业行业大类中的35个，电子科技类产品、汽车及石油化学工业制造业是它的三大支柱产业，其中汽车制造业基础较强，以广汽集团、东风日产为龙头的整车制造产业链在广州经济发展中占了重要地位，带动新能源车产业高质量发展，并诞生了小鹏汽车等造车新势力。不过，上海以特斯拉为首、深圳以比亚迪为首的新能源车产业链正对广州形成强有力的冲击。

  在其他新兴战略产业群发展中，广州的发展优势并未凸显，并遭遇其他城市全方位竞争。如新一代信息技术、智能装备与机器人、航空与卫星应用、轨道交通、新材料与精细化工等产业不仅面临北京、上海和深圳三个一线城市的竞争，还面临杭州、重庆、成都、苏州等新一线城市的狙击；此外，在先进制造业还要与佛山、东莞、惠州等珠三角城市分食。

  一方面，这与广州千年来的商贸型城市发展模式有关，千年商都积累的浓厚商业氛围让广州在交通运输、餐饮、旅游、贸易等服务行业如鱼得水，汽车产业的发展更与之相辅相成。

  另一方面，这与广州的产业园区、科技园区多而不强有关，园区数量多达几十个，而且运营效率低下，发展定位多数同质化，缺乏足够强大的品牌效应、产业集聚效应和扶持政策吸引企业和创业者进驻。

  此外，广东的粤商文化也是一个主要的因素，当地企业家对需要投入大量精力和时间进行研发生产的科技制造业涉足较少，民营上市公司较为务实，不愿承担过多风险，对通过资本运作做大做强企业的意愿不强。

  广州作为重要的国家中心城市和国际大都市，毗邻深圳和香港两大金融经济中心，如何找准自身的城市发展定位，与深圳错位竞争，提升自身发展实力，显得十分重要。

  据同花顺iFinD数据统计，截至2020年11月30日，注册地在广州市的A股上市公司数量为117家。

  本报告将基于财务及非财务两个维度，从产品竞争与创造新兴事物的能力、盈利能力与成长性、长期资金市场稳健性、资本结构与财务风险、ESG及国际化与资本运作能力等六个方面综合分析广州市A股上市公司的发展水平，并通过对上述各项指标赋予的权重进行统计打分和排名，并依此综合分析广州市上市公司发展质量，单项排名与综合排名结果如下。

  （指标详情请参考时代商学院发布的《2020海南省上市公司高水平质量的发展报告：医药生物表现抢眼，海口包揽ESG前十》）

  在综合排名榜单前30强企业中，注册地在黄埔区的上市公司数量最多，合计10家；其次是天河区，合计7家；番禺区以5家排名第三；越秀区、增城区和荔湾区均有2家上市公司进入前30强；南沙区仅1家上榜。

  从行业看，医药生物行业的上市公司数量在综合排名30强中占据一马当先的优势，合计7家；化工行业紧随其后，合计5家；计算机、机械设备两大行业均有3家；电子、传媒、纺织服装均有2家。此外，综合排名前三的上市公司分别为万孚生物、中海达、方邦股份，分别隶属医药生物、计算机、电子三个行业。

  从产品竞争力和创新力单项排名看，医药生物行业鹤立鸡群。该项评分排名前十企业中，医药生物行业占领一半席位（5家），而且包揽前三；计算机行业则有2家；电子、机械设备、化工行业各有1家。

  从盈利能力和成长性单项排名看，黄埔区的上市公司占优。在该项评分排名前十企业中，黄埔区的企业有5家；天河区则有2家；越秀区、荔湾区、海珠区各有1家。

  从国际化和资本运作能力单项排名看，智度股份、白云山、金发科技位居前三，分别位于花都区、荔湾区、天河区，分别为传媒、医药生物、化工行业。该项评分排名前十的企业行业分布广泛，仅化工行业有2家。

  从ESG看，广州市国有企业表现较为出色。该项评分排名前十的上市公司在环境、社会效益、公司治理方面得分中，国有企业合计8家，并包揽前6名；民企仅占2席，分别是比音勒芬和中海达。该项评分排名前三的上市公司分别为海格通信、岭南控股和广汽集团。

  从二级市场稳健性单项排名看，广州酒家、视源股份、中达安位居前三，分别隶属餐饮、电子和建筑装饰行业。此外，该行排名前十的上市公司中，番禺区合计4家，黄埔区和天河区均有2家，荔湾区和白云区各有1家。

  从资本结构和财务稳健性单项排名看，电子和传媒行业表现较为出色，各有3家上市公司跻身前十，化工、医药生物、计算机和房地产分别有1家进入前十。