火狐直播:五个涨停后的中国联通价值回归只是起步！

  一是业绩出现拐点、持续向好，比如去年上半年的猪肉股行情，近一年来的煤炭股行情；

  二是企业重大转型，导致重新估值；比如传统商场转型线上销售、传统汽车行业转身新能源汽车。

  2022年1月国务院印发《十四五数字化的经济发展规划》；随后习在求是杂志发表《不断做强做优做大我国数字化的经济》；11月国家发改委发布《关于数字化的经济发展状况的报告》，2021年我国数字化的经济规模达到45.5万亿元，占GDP39.8%；党的二十大作出了“加快发展数字化的经济，促进数字化的经济和实体经济深层次地融合”的战略部署，数字化的经济慢慢的变成了经济高水平发展的重要增量，更是中国式现代化发展的强劲动能。

  电信运营商具有网络、数据、技术、用户等巨大优势，至少能为数字化的经济做“三件大事”：一是“铺好路”，二是“促应用”，三是“保安全”。电信行业正在从铺路走向赋能，成为数字化的经济发展的国家队、主力军和排头兵。

  可以说，数字化的经济为电信行业提供了转变发展方式与经济转型的新蓝海、动能转换的新引擎、价值提升的新空间。电信业独具特色的能力体系，可以在一定程度上完成数字价值的红利，能够倍增行业在数字化的经济领域的投资价值。

  刘烈宏来到中国联通以后，为中国联通进行了全新规划，谋定了“1+9+3”新的战略规划，对联通有了新的定位：数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军、数字技术融合创新排头兵。这不仅让每一名员工充满自豪、充满激情，更让大家时刻感受到自己的神圣使命。

  而刘烈宏为联通规划的五大主责主业——大联接、大计算、大数据、大应用、大安全，则是中国联通未来发展的行动指南。其中5G之下的“大联接”不再是原来的物理连接，智能连接、化学连接催生了新的价值；新开辟的其他四大主业未来都极具前景的发展空间，开辟了联通的“第二增长曲线”。

  可以说，联通的五大主业都是数字化的经济发展的基石，未来的发展空间都不可以小看。在刚刚结束的“绽放杯”全国大赛中，中国联通项目申报数量达到总数40%，获一、二、三等奖的总数位列行业第一，充分彰显了联通的技术实力和储备。

  中国联通持续深耕5G+工业互联网领域，发布了工业互联网产业生态合作战略6大行动计划，为各行各业“量身定制”解决方案，一同推动“5G+工业互联网”向深拓展，目前已实现20大应用场景和22个重点行业的全覆盖，累计服务超过3000个行业专网客户，打造1万多个5G规模化应用的“商品房”项目项目，打造出1000个5G全连接工厂，正在打造“5G+工业互联网”主赛道的第一品牌，正在锻造“5G+工业互联网”新发展的最优能力，正在成为“5G+工业互联网”大合作的第一选择。

  在云业务领域，以当前云计算厂商4到8倍的市销率估值，中国联通仅云业务市值就有较好的提升空间。同时，公司近五年累计自由现金流超过1900亿元，资产负债率改善超过20个百分点，每股分红增速超过利润增长。股息收益率方面，截至9月底中国联通A股股息收益率已高于一年期国债收益率水平。

  云、大、物、智、链、安在内的数字业务板块正在成为收入增长的主要引擎。2022年一季度，中国联通主营业务收入同比增长近10%，其中80%的增量收入是由新兴业务带来的。

  基于以上，刘烈宏强烈表示，今天的中国联通已不再是传统意义的“管道运营商”，自身就已经先行成为数字化的企业并对外提供数字化服务的科学技术创新公司。

  中国联通是央企混改的试点企业。混改不仅为中国联通带来了14家战略投资者780亿的现金，更与这些合作伙伴优势互补、强强联合，在渠道的触点、内容合作、在云计算大数据和物联网等方面都开展了积极有效的合作。

  新基因。中国联通通过混改引入优秀互联网基因，用互联网的思维模式来替代不适应公司发展的比较落后的模式，从以管理为中心转变为以客户为中心，从重视数量转向以价值创造为核心，建立了快速的市场响应机制。

  新治理。优化体制机制，提升公司的效率，管理上积极落实“瘦身健体”，总部到省、市管理机构同步精简，打造一个小管理、大操作、强协同的组织架构。

  新运营。与网络公司合作，找准客户的真实需求，和网络公司共同打造互联网化专属产品。在公众市场，中国联通推出的2i产品，有力促进了企业用户的发展。

  新治理。优化体制机制，提升公司的效率，管理上积极落实“瘦身健体”，总部到省、市管理机构同步精简，打造一个小管理、大操作、强协同的组织架构。

  新动能。深入云计算布局，构建M+1+N云数据中心体系，推广云网一体化、多云协同，市场增长较快。从技术产品、标准产品和解决方案平台三方面打造大数据“8+N”产品体系，聚焦三大领域、七大行业，全国营销一盘棋、一体化。聚焦产业互联网六个重点行业，建立了覆盖全国的产业互联网子公司和产业互联网产品基地。

  新生态。中国联通发布全新智慧生态战略，正式推出“联通赋能”生态合作品牌。中国联通聚合产业各方的资源禀赋，在大视频、智慧家庭、泛智能终端、云网一体、智能出行、权益等多个领域，积极打造新生态。

  中国联通还先后和腾讯、阿里、金蝶、网宿科技、网龙、京东等多家互联网公司，分别成立了多家专业公司，在各自的领域开疆扩土。

  混改以来，主要经营业务收入增长接近30%、归母净利润增长超过5倍。近5年，公司产业互联网收入复合增长率超过34%，今年前三季度产业互联网为公司带来超过70%的增量收入，企业高速成长性已被充分验证。

  在海岛、在珠峰、在山间、在田野，甚至北极村……再高的山、再深的沟、再远的路，都挡不住联通网络的覆盖和传递。

  在黄海千里岩岛，百年航道灯塔与现代通信技术牵手拥抱，灯塔值班员终于结束了77年的通信空白，用手机给家人视频拜年，激动之情溢于言表。

  2020年4月18日，中国联通项目团队努力克服交通不便，高海拔带来的低温、大风、雨雪、缺氧的恶劣天气，跨越七百多公里，率先完成了珠峰大本营及一号营地两个5G站点的开通，并于4月20日实现珠峰观景台和珠峰大本营一号营地的5G全覆盖。

  在漠河，中国最北，“极”之所在。这里年平均温度只有-4℃，无霜期不到3个月，有着深达地下60至80米的永久冻土层。就在这样的一种情况下，黑龙江联通于近期顺利完成漠河北极村的5G基站部署，让5G信号在中国最北端“满格”。

  海南大陆一水隔，云隙低徊瞰海田。为实现琼州海峡航道和海面网络覆盖，海南联通与广东联通高效联动，制定了航道专项超远覆盖方案，并分别在航道两岸选择站址，形成以新海港码头灯杆等8个点位为主覆盖的布局方案。目前，广东湛江徐闻港至海南海口新海港航线、海口秀英港至湛江海安新港航线G信号无缝覆盖，有效保障了相关海域海上救援、应急处突、海上执法等应急通信需要。

  在广西，中国联通把握数字经济发展机遇，加大资金和技术投入，重点聚焦千兆网络建设。截至2022年10月，广西联通千兆网络平均下载速率可达940Mbps以上，行业排名前列，联通千兆网络的优势一天比一天突出，千兆宽带接入住宅总量超1100万套，2022年新增千兆宽带住宅160万套。

  浙江省大战乡西部山区，虽盛产风味浓郁的高山水蜜桃，却因位置偏远、山高路陡，难以销售。为解决此问题，浙江联通用短短四天，将一条2公里长的光缆专线从联通基站一直铺设到对山村桃园中心区域，为网络直播奠定基础。从此，网络联通天地宽，满山的水蜜桃不再是村民“甜蜜的负担”。

  中国联通格外的重视精品网建设。通过持续有强度有精度有力度的投入，坚决提升网络品质。

  在5G/4G网络建设方面，中国联通与中国电信携手建成了全球顶级规模、速率最快的5G共建共享网络，累计开通5G共享基站近百万站。特别是今年快速推进900MHz低频打底网建设，以较高的性价比投入快速新增了17万站，有力提升了农村及边远地区的网络服务。

  在千兆宽带精品网建设方面，网络部署进度与行业同步，南方宽带接入规模大幅度的提高，有力推动宽带用户规模和收入规模快速增长。

  在政企精品网建设方面，覆盖范围和联接能力不断的提高，持续打造政企客户网络差异化竞争优势。算力精品网建设方面，持续完善“5+4+31+X”算力布局，逐步实现“一市一池”，着力打造架构先进、安全可靠、服务卓越的算网一体化生态体系，为数字化的经济铸造第一算力引擎。

  中国联通相继完成了北京冬奥会和冬残奥会等最高等级的通信保障任务，以“零差错、零失误、零投诉”的优异成绩，持续擦亮中国联通“重保首席”的“金字招牌”，也进一步展现了公司优质高效的通信服务水平和安全可靠的高品质网络能力。

  刘烈宏说过，客户口碑是企业基业长青、长久发展的动力和源泉。我们也深知，提升网络品质没有完成时，永远在路上，为客户提供更好的网络服务是我们矢志不移的奋斗目标！

  近一个月来，以中国软件为代表的信创板块火爆一时。信创概念指的是国产信息，软件的自主可控，是未来我们的祖国的方向，也关乎国家，经济安全的长远工程。

  《人民日报》记者在报道“中国企业500强”排行榜时，特意向华为、北大方正、中国联通三家在专利方面有突出贡献的中国企业致敬。在当年中国企业500强中，唯有上述三家企业专利数量在1000件以上且发明专利占比在90%以上。人民日报指出，专利技术是一个国家科学技术水平与创造新兴事物的能力的体现，而发明专利更是含金量最高的指标，让我们期待更多的中国大企业拥有更多的发明专利，给创新中国注入更多动力。

  权威机构一次统计显示，中国联通公司区块链专利数达到113件，全世界内排名第六，国内排名第二，央企排名第一！

  中国联通有一家航母级别的子公司——联通数科。从名字你就能看出来他是做什么的。权威刊物《互联网周刊》最新发布的《2022中国新科技100强》榜单中，包括了数字化的经济、信创、高端制造、数字金融、生命健康、新能源、信息安全、物联网、智慧交通、通信全类别“独角兽”企业，联通数科高居排行榜第一名。

  针对科学技术创新，中国联通专门制定有《科学技术创新指导意见》，全面部署科学技术创新体制改革，优化科技委员会，成立中国联通科协，不断壮大科学技术人才队伍，持续加大科学技术创新投入。公司连续三年被授予“科学技术创新突出贡献企业”，科创转型的步伐越迈越大、越迈越稳。

  一是关键核心技术攻关取得新的突破。前不久，中国联通在国际上分别荣获5G专网产业领导力奖（第19届5G World峰会）、年度最佳数字家庭运营商（2022年世界宽带论坛）等一系列大奖。在上个月的乌镇世界互联网大会上，中国联通牵头的“IPV6+”项目荣获“2022年世界互联网领先科技成果”奖，这是业界对我们在科学技术创新领域的探索和实践的充分肯定。

  二是产品和服务创新进一步深化。开通了5G新通信服务，建设了全光算力网络，推出了首款无障碍通信产品“畅听王卡”， 联通云技术全面升级，全国政务云平台能力被部分评级机构评为得分第一，加快提升面向产业数字化的“专精特新”能力。

  三是联通特色能力体系加快构建。全面推动“一个联通、一体化能力聚合、一体化运营服务”的能力生成模式，成立了9大行业10大军团，将17家专业子公司、19家产业网络公司的体系化专业能力与总部、省、地市、区县以及乡村的全国四级运营体系充分结合起来，为客户提供一体化的解决方案和运营服务。

  四是科学技术创新机制体制一直在优化。推行“军令状”“揭榜挂帅”“赛马”机制，创建职工创新工作室超过500家，累计孵化创新成果五千余项，形成了“大家敢创新、大家会创新、大家善创新”的浓厚氛围。

  前三季度，公司研发费用同比增长92%，授权专利数达到1,366件。在7月召开的中国联通科技创新大会上，16名院士及3名行业专家入选了16中国联通新一届科技委的特聘专家和顾问，并计划进一步投入10亿元作为公司核心技术攻关专项预算，单列核心技术攻关激励3000万元；子公司联通数科首席AI科学家廉士国博士入选斯坦福大学全球前2%顶级科学家榜单，科研人才培养显现成效。

  中国联通领导层表示，公司将以更大力度推动科学技术创新指导意见的落地落实，努力打造关键核心数字技术攻关的“新高地”，汇聚科学技术创新资源要素的“引力场”，维护产业链供应链创新链安全的“护卫舰”。

  从工信部副部长位置履新中国联通董事长的刘烈宏，无疑是联通深度转型的最强推动者。他也在不同场合多次讲述传递了他的理念：过去20年对运营商的估值模型和披露口径，已经没办法再精准地反映出5G时代，特别是数字化的经济时代运营商的真实投资价值，电信行业面向数字化的经济蓝海的新发展，正在加快兑现转换为前景确定的新价值。电信运营商加快向数字化的经济的挺进，推动了电信产业价值的重塑和提升，这也为估值逻辑提供了新的思路。

  刘烈宏坚信，良好的经营发展是公司长期价值提升的坚实基础，随着数字化的经济的加快速度进行发展，中国联通的价值也必将被慢慢的变多的投资者认可。

  而900MHz频段具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点，是全球公认的公众移动通信“黄金”频段，也是早期2G公众移动通信系统使用的主要频段。此次工信部批准中国联通使用900MHz频段开展5G业务，对公司构成超级利好。

  一是加快建网速度，降低投资所需成本，提升网络竞争力。在典型的农村地区实现同样覆盖效果，广覆盖场景下900MHz所需基站数为2.1GHz的1/3。900MHz频段重耕，将有利于中国联通利用现有网络站址资源，以更少的投资快速推进农村及边远地区的5G覆盖，为公司高水平发展打造坚强网络底座。

  二是丰富商用场景，增强服务感知，提升业务竞争力。900MHz频段重耕，有利于公司扩充商用场景，帮助农村及边远地区消费者更好享受高质量5G服务，并拓展低频段5G产业空间，推动5G用户渗透率逐步提升。中国联通进一步建好连接“人机物”的5G精品网络，下好“先手棋”。

  公司在2021年8月19日发布了关于拟分拆联通智网科技到A股上市的公告。联通智网科技已向北京证监局提交上市辅导申请，并获得正式受理，目前处于辅导期。

  公开信息显示，智网科技成立于2015年，是中国联通下属从事车联网专业化经营的控股子公司，提供智能连接及智能运营专业服务，以及基于5G、V2X、MEC等新一代信息技术的智慧交通车路协同、车队管理及智能座舱等智能应用服务。

  2019年，智网科技通过混合所有制改革，引入了一汽、东风汽车、广汽等战略投资者。根据中国联通此前披露的财务数据，智网科技2018年、2019年、2020年分别实现净利润约5957.24万元、6806.65万元、6751.69万元。

  2021年3月19日，招商银行公告称，该行董事会审议通过了《关于招联IPO及收购招商永隆所持招联股权的议案》，启动招联消费金融有限公司上市研究工作，具体上市方案成熟后再行提交董事会审议。

  2022年10月28日，中国联通和招商银行都发布了重要的公告称，公司董事会审议通过《关于招联消费金融有限公司整体变更为股份有限公司的议案》，同意招联消费金融有限公司股份制改造方案。随着两家股东的集体通过，招联消费金融又朝着IPO的方向迈出了重要一步。

  从业绩方面看，招联消费金融过去几年开始崛起成为国内消费金融老大。2022年上半年，招联消费金融实现营业收入84.16亿元，同比增长14%；实现净利润19.37亿元，同比增长26%。

  11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示，上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要逐步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

  联通近期的5次涨停，除第一次是11月2日月初，其余均在这次会议之后。特别是会议次日（11月22日），中国联通强势涨停，几乎担当了当天中字头龙头角色。

  一直以来，推动国企央企上市公司提质增效是国资委今年的重点工作之一。今年5月，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，坚持价值创造与价值实现兼顾，一手抓提升上市公司内在价值；一手抓促进市场价值实现；坚持依法合规与改革创新并重。

  2022年是国企改革的收官之年，央企在竞争力、影响力、控制力、创新力上均得到非常明显提升，央企上市公司的盈利能力显著提升、杠杆率显而易见地下降、激励机制更为健全、科学技术创新能力不断增强，长期投资价值凸显。央企本身就具有大市值、低估值、高分红、盈利稳定的特征。从产业体系上看，国资委系统央企主要分布在通信、石油石化、电力、军工、基建、交通运输等领域，并且在上述领域中有一马当先的优势。因此，布局央企成为当前市场环境下的重要方向之一。

  数据显示，截至目前，沪市共有263家央企，其中主板238家，科创板25家。经营方面，2021年度，沪市央企合计实现营业收入25.67万亿元、净利润2.48万亿元，贡献了沪市整体超五成的营业收入和净利润，与2019年相比，近三年年均复合增长率分别达到7.5%和8.2%。

  另一方面，目前，沪市央企整体市盈率约8倍，明显低于市场整体约13倍左右的估值水平。其中，不少大家眼中的“金字招牌”，经营发展稳健、质地优良的央企股价跌破净资产，大多分布在在银行、石油、建筑、交通运输等传统行业。

  针对以上问题，12月1日上交所制定发布《中央企业综合服务三年行动计划》，最重要的包含三个举措：

  一是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动和投入资金的人沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企。

  二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司。

  三是服务完善中国特色现代企业制度。持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导，积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，逐渐完备实现高水平发展的体制机制。

  事实上，11月29日中国联通就在上交所平台上举行了最新业绩说明会。次日，早于联通发布三季度业绩的中国移动和中国电信，也分别召开了业绩说明会。

  在这次会议上，中国联通董事长刘烈宏也成为首个公开回应“中国特色估值体系”的央企上市公司掌门人。他认为，过去20年的估值模型和披露口径已经没办法再精准地反映出如今企业的真实投资价值。以电信行业为例，延续几十年的用户增长等老指标、老模型已无法准确评估电信行业的新价值。

  2022年11月，A股三大股指均收涨，上证综指大涨8.91%，刷新了28个月最大月涨幅（此前月度涨幅高位为2020年7月的10.9%），深证成指11月收涨6.84%。

  数据显示，截至28日，H股移动、电信、联通PB估值0.77/0.57/0.31倍，明显低于历史五年均值0.99/0.62/0.55倍，更大幅低于全球运营商PB均值1.5倍，A股移动/电信/联通PB 1.21/0.86/0.83倍，相较于全球龙头的估值同样相对较低。

  以下交易数据值得高度关注：两市10日主力资金净流入，中国联通第一名，中国电信第六

  巧合的是，历史上，中国联通每次在低位放量涨停，往往A股随后出现一波大涨。

  2016年10月11日，中国联通放量涨停，消息面上与混改有关。随后，中国联通股价翻倍。而从2016年10月到2018年初，A股出现一波大涨。

  2015年2月16日，中国联通放量涨停。2015年上半年，A股也启动一波大涨行情。